在菩提树下

Walsh on juuri ottamassa Fedin ohjat käsiinsä, pystyykö hän ottamaan kiinni viisi suurta haastetta? Heti virkaanastumisensa jälkeen Walsh kohtaa seuraavat viisi suurta haastetta: 1. Washin ja Fedin itsenäisyys kohtaa lähes välittömän koetuksen. Taloustieteilijät uskovat, että Walshilla tulee olemaan vaikea alku. Markkinat seuraavat tarkasti, pystyykö Walsh muotoilemaan politiikkalinjan, joka poikkeaa presidentin toiveista ennen marraskuun ratkaisevia välivaaleja. "Hän kohtaa koettelemuksen heti virkapäivästä lähtien", Shenfeld sanoi, "Trump haluaa laskea korkoja välittömästi, eikä Walsh todennäköisesti äänestä koronlaskun puolesta lyhyellä aikavälillä." ” Walshin entinen kollega Randall Kroszner sanoi, että Walsh on tottunut kritiikkiin eikä anna pelkoa. "Globaalin finanssikriisin aikana Fed oli kovassa paineessa — mitä heidän pitäisi ja ei pitäisi tehdä. Kulissien takaa esitetään sekä suoria kritiikkejä että syytöksiä. Hän lisäsi. Samaan aikaan Federal Reserven Open Market Committee (FOMC) on osoittanut suurempaa riippumattomuutta viimeisen yhdeksän kuukauden aikana, ja yhä harvempi päätös on hyväksytty yksimielisesti. Vain muutama kuukausi sitten ajateltiin, että Fed saattaisi laskea korkoja kerran tai kahdesti tänä vuonna antaakseen Walshille "häämatkakauden" hetkeksi. Kuitenkin Iranin sodan aiheuttaman viimeaikaisen korkean inflaation vuoksi sen tie korkojen laskuihin tulee väistämättä estymään. Tilannetta pahentaa se, että Wall Streetin veteraani Ed Yardeni, sijoituskonsultointiyritys Yardeni Researchin perustaja, sanoo asiakkaille osoitetussa viestissä, että Fedissä käydään keskustelua siitä, voiko Wash estää keskuspankkia korottamasta korkoja, eikä laskemasta korkoja. 2. Walshin pääargumentti koronlaskun puolesta on yhä enemmän kyseenalaistamisen kohteena. Puheissaan ja haastatteluissaan Walsh teki selväksi, että hän uskoo meidän olevan talouden "kultakauden" alussa, jossa tekoäly lisää tuottavuutta ja vauhdittaa talouskasvua sekä vähentää yritysten kustannuksia. Hän sanoi, että vaikka inflaatio on korkeampi kuin Fedin 2 %:n tavoite, edellä mainitut tekijät riittävät oikeuttamaan korkojen laskun. Hänen näkemyksensä vastaavat Valkoisen talon taloustiimiä. Walsh ei ole vielä paljastanut, kuinka monta koronlaskua hän pitää tänä vuonna sopivina. Mutta Federal Reserven pääjohtaja Stephen Millanin, "Trumpin kätyrin" mukaan lisääntynyt tuottavuus tarkoittaa, että tänä vuonna täytyy tehdä neljä koronlaskua. Ethan Harris, Bank of American entinen pääekonomisti, totesi äskettäin, että Fedin virkamiehet eivät selvästi hyväksy "kultakauden teoriaa". Milano vaati jyrkkää korkojen laskua, mutta muut Fedin virkamiehet eivät tukeneet sitä. Toisin sanoen Walshin koronlaskuehdotus voi kohdata samanlaista vastustusta. Janet Yellen, entinen Yhdysvaltain valtiovarainministeri ja entinen Federal Reserven puheenjohtaja, kritisoi myös tällä viikolla julkaistussa artikkelissa, että Walsh keskittyi vain tekoälyn buumin puoleen. Sekä Yellen että Jared Bernstein, joka toimi Valkoisen talon talousneuvonantajien neuvoston puheenjohtajana Bidenin hallinnon aikana, korostivat, että tekoälyn toinen puoli on se, että se stimuloi yritysinvestointeja ja kulutusta, jotka molemmat nostavat inflaatiota ja kompensoivat näin korkojen laskutarvetta. 3. Suhde markkinaan ei ole vakaa (ainakaan aluksi). TS Lombardin globaali makrotalouden johtaja Dario Perkins kertoi, että Wall Streetillä on liikkunut huhu, että markkinat "testaavat" uutta puheenjohtajaa jyrkällä laskulla. Viitaten viimeisimpiin tutkimustietoihin Barclaysin taloustieteilijätiimi totesi, että Federal Reserven uusi puheenjohtaja yleensä "testataan" jossain määrin ensimmäisten kuuden kuukauden aikana virkaanastumisensa jälkeen, eli osakekurssit laskevat. Vuodesta 1930 lähtien Yhdysvaltain osakemarkkinat ovat laskeneet keskimäärin 5 % kuukauden aikana Fedin puheenjohtajan astumisen jälkeen ja keskimäärin 12 % kolmessa kuukaudessa. Barclay korosti: "Tämä ei tapahdu ennen kuin uudet nimitykset virallisesti astuvat virkaan...... Jos historia on minkäänlainen viite, todellinen testi tulee todennäköisemmin toukokuun jälkeen. ” Perkins uskoo, että uuden Fed-puheenjohtajan tulisi rakentaa uskottavuutta ajamalla odotettua tiukempia politiikkoja markkinoiden testaamiseksi. Hän huomautti, että kuuluisin esimerkki oli "Black Monday" -pörssiromahdus lokakuussa 1987, jolloin Greenspan yllättäen nosti korkoja. Valkoinen talo nimitti Greenspanin, koska he uskoivat hänen tukevan löyhiä politiikkoja. "Jos Walsh olisi ottanut samanlaisen lähestymistavan Greenspaniin, markkinat eivät varmasti olisi hyväksyneet sitä. Mutta nykyisen inflaatiotilanteen valossa tämä ei ole täysin kohtuutonta. Hän lisäsi. 4. Walshin tavoittelemat muutokset tulevat olemaan vaikeita saavuttaa. Michael Gapen, Morgan Stanleyn yhdysvaltalainen pääekonomisti, sanoi äskettäisessä haastattelussa, että Walshin kaksi suurinta valitusta Fediä kohtaan ovat, että Fedin vaikutusvalta rahoitusmarkkinoilla on "liikaa" ja "liikaa." Korkojen laskujen lisäksi Walshin toinen merkittävä politiikkaehdotus on taseen pienentäminen. Aiemman korkean inflaation lisäksi Walsh syytti myös Fedin taseen laajentumista amerikkalaisen yhteiskunnan jakautumisesta. "Uskon, että Fed on syyllinen tähän eroon 'niiden, joilla on taloudellisia varoja' ja 'niiden, joilla ei ole'," Walsh sanoi kuulemisessa. Loppujen lopuksi Fedin tase on kasvanut 800 miljardista dollarista vuonna 2006 moninkertaiseen suuruuteen kuin nykyään. ” Analyysi toi esiin, että lyhyellä aikavälillä Walshin on edelleen kohdattava rahoituslikviditeettien ja markkinamyllerryksen rajoitteet, ja jopa Trumpin välivaalien paineet, ja on ensin höllennettävä rahoitusvalvontaa, jotta pankit voivat pitää enemmän Yhdysvaltain joukkovelkakirjoja, joten lyhyellä aikavälillä sen saavuttaminen on vaikeaa. Fitch Ratingsin ekonomistit sanoivat, että taseen supistumisen riski on olemassa ja että Fed ei toimi nopeasti. Verrattuna korkojen laskuihin ja taseen alennukseen, "vähemmän puhuminen" saattaa olla Walshille tällä hetkellä vähiten vastustusta – hän ei pidä lehdistötilaisuutta korkokokouksen jälkeen kuten Powell, ja saattaa jopa perua "dot plotin" julkaisun. 5. Työskentele ihmisten kanssa, joita hän on arvostellut. Itse asiassa Walsh on ollut kriittinen Fediä kohtaan siitä lähtien, kun se lähti siitä. Tämä saattaa auttaa häntä tulemaan valituksi Trumpin toimesta Federal Reserven puheenjohtajaksi, mutta se voi myös vaikeuttaa hänen johtajuuttaan Fedissä. Entinen Fedin varapuheenjohtaja Donald Kohn totesi sähköpostissaan, että Walshin kritiikki Fediä kohtaan vuodesta 2011 lähtien on ollut "sarkastinen sävy." Nyt Walsh on taas mukana, työskentelemässä niiden ihmisten kanssa, joita hän kerran tuomitsi. Hän tiesi, että hänen täytyi käyttää taitojaan kerätäkseen todisteita ja analysoidakseen niitä tukeakseen haluamaansa poliittista suuntaa. Toivon, että tämä prosessi tuo hyviä tuloksia Yhdysvaltain taloudelle. Kohn kirjoitti.

Pitkäaikaisten joukkovelkakirjojen myyminen, "hännän vaikutuksen" tulkinta Pitkän aikavälin joukkovelkakirjojen myyntihuuto soi: 30 vuoden Yhdysvaltain valtionkassan tarjouskorko nousi yli 5,0 %:n ensimmäistä kertaa sitten vuoden 07 finanssikriisin. 1. Perusmääritelmä: mikä on "häntävaikutus" Häntävaikutus/hännän erotus tarkoittaa erotusta korkeimman voittotuoton välillä, joka on valtion joukkovelkakirjahuutokaupan korkein tuotto ja markkinoiden odotetun tuoton välillä ennen huutokauppaa[]. Häntä: Voittava ostotuotto > Odotettu → Heikko kysyntä, kylmä tilaus, liikkeeseenlaskijan on annettava korkeampi preemio myyntiin[]. Mitä suurempi häntä: mitä varovaisempi markkina on pitkän ajan joukkovelkakirjojen suhteen, sitä vahvempi myyntipaine[]. 2. Pitkäaikaisen valtionlainan myynnin häntävaikutus: kolmikerroksinen siirto 1) Huutokauppataso: kysyntä romahtanut, häntä teki ennätyksen Tarjouskerta hylättiin: yhä harvempi halusi ostaa; Suorat ja epäsuorat huutokauppasuhteet laskivat: kotimaiset instituutiot ja ulkomaiset keskuspankit vetäytyvät[]; Hännän leviämiset laajennettu: 30 vuoden yleinen 5–10 bp äärimmäinen (normaali 0–1 bp)[]. → Signaali: Pitkäaikaisia joukkovelkakirjoja "ei voi myydä", luottamus on löysää[]. 2) Markkinataso: negatiivinen palaute, tuotot nousevat huimasti Pisin kesto ja huonoin likviditeetti: 30 vuoden jakso on herkin (20 ≈), joka dumpataan ensin; Stop loss + velvoittuminen: tuottojen nousun→ ohjelmallisen stop lossin → myynnin ja sen jälkeen nousevien tuottojen sykli→ Kausierot laajenivat: 30–10Y-erot kasvoivat 20–30bp:stä 40bp+:aan, ja pitkäaikaiset riskipreemiot nousivat räjähdysmäisesti. 3) Makrotasolla: finanssi- ja rahoitusolosuhteet kiristyvät Rahoituskustannukset nousivat: valtion joukkovelkakirjojen korot nousivat jyrkästi ja finanssipaine voimistui; Globaalit rahoitusolosuhteet kiristyvät: pitkäaikaiset joukkovelkakirjakorot ovat hinnoittelumittari asuntolainoille ja yrityslainoille sekä luottotietojen supistumisen ja kasvupaineen →; Turvasatama-omaisuuserät heikkenevät: Yhdysvaltain joukkovelkakirjojen "turvasataman" aura on heikentynyt, ja osakkeiden ja joukkovelkakirjojen riski on kasvanut. 3. Tyypilliset laukaisevat tekijät (2023–2025 tapaukset) Inflaatio elpyi: energia/hinnat ylittivät odotukset, korkojen laskuodotukset laskivat ja pitkäaikaiset joukkovelkakirjat olivat paineen alla; Finanssipoliittinen alijäämä on hallitsematon: joukkovelkakirjojen tarjonta on räjähtänyt, ja tarjonta sekä kysyntä ovat epätasapainossa; Geopoliittiset riskit: Lähi-idän konflikti on nostanut öljyn hintoja, ja inflaatio-odotukset ovat jälleen nousseet; Institutionaalinen käyttäytyminen: Vuoden lopussa nosta voitto, lyhennä toiminta-aikaa ja keskity erittäin pitkäaikaisten joukkovelkakirjojen myyntiin. 4. Varsijousen "pään" signaali hännän vaikutukselle (milloin se on lähellä taivutuspistettä) Äärimmäinen hännän leviäminen: 3 peräkkäistä hännän huutokauppaa > 5bp, pessimismi täysin vapautettuna[]; Tarjouskerta vakautettu: ei enää osunut uuteen pohjaan, marginaaliostot palautuivat[]; Määräaikainen vakuutusmaksu saavutti huippunsa: 30-vuotias määräaikainen vakuutusmaksu nousi ja laski sitten, mikä helpotti inflaatiota ja tarjontahuolta; Kasvuodotukset tarkistettiin alaspäin: markkinat siirtyivät "inflaatiohuolista" "taantumapelkoihin", ja turvasataman kysyntä pitkäaikaisille joukkovelkakirjoille nousi uudelleen. 5. Yhteenveto yhdellä lauseella Pitkäaikaisten valtionlainojen myynnin häntävaikutus on ketjureaktio→ jossa pitkän aikavälin joukkovelkakirjakysynnän romahtaminen huutokauppa→pyrstön laajeneminen sekä rahoituksen → alistaminen ja rahoitusehtojen kiristyminen.

Fedin vanhemmat virkamiehet haukkuvat: Collins sanoo, että "korkojen nostoja saatetaan tarvita" Bostonin Fedin presidentti Susan Collins vihjasi mahdollisuudesta, että Fedin saattaa olla tarpeen harkita korkojen nostoa, jos inflaatiopaineet leviävät tulevina kuukausina, vaikka tämä ei ole hänen optimistisin taloustilanteensa tällä hetkellä. Collins sanoi keskiviikkona antamassaan haastattelussa odottavansa Iranin sodan aiheuttamien inflaatiopaineiden lopulta laantuvan ja että nykyinen shokki peittää alleen todisteet siitä, että taustalla oleva inflaatio on yhä laskussa. Mutta hän totesi myös, että "tämän todennäköisyys on vähentynyt, kun taas jotkut muut skenaariot ovat vähemmän lieviä, ja korkeampi ja pysyvämpi inflaatio on täysin mahdollista," mikä saattaa vaatia korkojen korotuksia. Collins nosti esiin kolme tekijää, jotka voivat määrittää, tarvitseeko Fedin korottaa korkoja. Tärkein näistä on kotitalouksien ja yritysten odotukset tulevalle inflaatiolle, joka tällä hetkellä pysyy historiallisen korkeilla tasoilla. Hän on myös huolissaan siitä, leviävätkö hintapaineet energiasektorilta muihin tavaroihin ja palveluihin, ja missä määrin tullit siirtyvät edelleen hintaketjun mukana. Hän uskoo, että palkat eivät ole merkittävä inflaation lähde. Nouseva inflaatio laskee mekaanisesti Fedin korjattua ohjauskorkoa, vähentäen politiikan kiristämistä ilman virallisia toimenpiteitä. Kun häneltä kysyttiin, tarvitseeko Fedin korottaa korkoja vain estääkseen politiikkajärjestelyjen muuttumisen joustavammiksi, Collins sanoi, että se on "yksi pohdittavista kysymyksistä." Hän lisäsi, että inflaatiokorjatut korot, eli reaalikorot, ovat "asia, jota kannattaa seurata." Mutta hän korosti olevansa huolissaan laajoista rahoitusolosuhteista, ei pelkästään Fedin lyhyen aikavälin ohjauskorosta. Hän kuvaili nykyisiä lainaolosuhteita talouden kestävyyden perustana lähitulevaisuudessa. Collinsilla ei ole äänioikeutta Fedin korkokomiteassa tänä vuonna. Hän sanoi tukevansa viime kuun kokouksessa asiaankuuluvan kielen poistamista, jossa ehdotettiin, että seuraava askel korkotoiminnassa olisi korkojen lasku. "On sopivaa omaksua agnostisempi tapa kommunikoida," hän sanoi. ” Collins yhdisti suoraan lausunnon sanamuodon inflaatioodotuksiin: hän sanoi, että yleisö odottaisi Fedin ylläpitävän matalaa inflaation pitkään vain, jos se säilyttää uskottavuutensa sekä korkopäätöstensä että viestintämenetelmiensä kautta. "Se, miten puhumme politiikasta ja itse asiassa korkopäätöksistä, vaikuttavat kaikki tähän kontekstiin."

BlockBeatsin 14. toukokuuta julkaistun uutisen mukaan tiistaina toimitetun 13F-ilmoituksen mukaan Wall Streetin aktiivinen oma kaupankäyntiyritys Jane Street sääti merkittävästi kryptoomaisuuseriensä omistuksia vuoden 2026 ensimmäisellä neljänneksellä. Yhtiö vähensi merkittävästi positioitaan BlackRockin ja Fidelityn spot Bitcoin ETF:issä, jotka se oli aiemmin perustanut vuoden 2025 neljännellä neljänneksellä, BlackRockin IBIT-omistukset laskivat kuukaudesta noin 71 % 5,9 miljoonaan osakkeeseen, noin 225 miljoonaa dollaria) ja Fidelityn FBTC-omistukset laskivat noin 60 % 2 miljoonaan osakeeseen (noin 115 miljoonaa dollaria). Samaan aikaan sen positio MicroStrategyssa (nykyisin Strategy) laski noin 968 000 osakkeesta 210 000 osakkeeseen, ja sen arvo laski lähes 146 miljoonasta noin 27 miljoonaan dollariin. Yritys on myös vähentänyt osuuttaan useissa Bitcoin-louhintayrityksissä, mukaan lukien IREN ja Cipher Mining. Samaan aikaan Jane Street on merkittävästi lisännyt altistumistaan Ethereum-ETF:iin, lisäten yhteensä noin 82 miljoonan dollarin arvon BlackRockin ja Fidelityn Ethereum-ETF:iin. Yhtiö kasvatti myös omistuksiaan Riot Platformsissa, joka nousi 7,4 miljoonaan osakkeeseen, arvoltaan noin 91 miljoonaa dollaria, sekä Coinbasessa, joka nousi noin 888 000 osakkeeseen. Suurin kasvu tapahtui Galaxy Digitalissa, jonka omistukset nousivat noin 17 000 osakkeesta noin 1,5 miljoonaan osakkeeseen, ja sen arvo nousi noin 380 000 dollarista noin 28 miljoonaan hintaan. 13F-hakemus kattaa vain raportoitavat pitkät positiot maaliskuun lopun tilanteen tilanteen mukaan, eikä sisällä koko kaupankäyntikirjaa tai johdannaisia sekä lyhyeksi myyntipositioita. Yhtenä maailman suurimmista ETF-markkinoiden tekijöistä Jane Streetin neljännesvuosittainen korjaus on herättänyt institutionaalisten sijoittajien huomion. Lisäksi Reutersin mukaan Jane Street saavutti ennätykselliset 16,1 miljardin dollarin transaktiotulot vuoden 2026 ensimmäisellä neljänneksellä.

Kerää vähemmän lisää, lepotilassa ja odota, Odota tilaisuutta ja pelkää riskiä. Yksi lehti, yksi maailma, yksi ajatus ja yksi syy-seuraus. Kopiointivinkki: Käy kauppaa vain ETH:lla, avaa positioita 10 kertaa, rajoitus 15 kertaa. Kiinnitä huomiota kopiokaupan positio-arvoon. Odottaen tilaisuutta avata työpaikka, odottaen... $ETH

Lakkauttaako veli Maji tänä yönä? Olen enemmän hermostunut lyhyistä sijoituksista kuin siitä, että pidän itseäni paikoissani.

Mitkä ovat strategisen keskinäisen luottamuksen puutteet Saudi-Arabian ja Yhdysvaltojen välillä? Saudi-Arabian ja Yhdysvaltojen strategisen keskinäisen luottamuksen keskeiset puutteet on selvästi lueteltu viidessä osa-alueessa: turvallisuustakuut, energiaedut, alueellinen strategia, poliittinen keskinäinen luottamus ja tekninen yhteistyö: 1. Turvallisuustakuu: epätasa-arvoiset lupaukset ja epäluotettava suoja Saudi-Arabia haluaa "laillistaa keskinäisen puolustussopimuksen" (samankaltaisesti kuin Yhdysvallat ja Etelä-Korea), ja Yhdysvallat antaa vain epämääräisiä lupauksia "ei-NATO-suurille liittolaisille" eikä sillä ole kollektiivisia puolustusvelvoitteita. Yhdysvallat "suojelee valikoivasti" kriittisten kriisien aikaan: vuonna 2019 Saudi-Arabian öljylaitoksia vastaan hyökättiin Iranin toimesta, ja Yhdysvallat kieltäytyi puuttumasta suoraan sotilaallisesti; Vuonna 2026 Yhdysvaltain armeija asettaa Israelin suojelun etusijalle, ja Saudi-Arabian laitokset kärsivät yli 50 miljardin dollarin kostotappioita. Yhdysvaltojen sotilaalliset toimet sivuuttavat Saudi-Arabian suvereniteetin: Trump ei ilmoittanut Saudi-Arabialle ennen "Vapaussuunnitelman" julkistamista toukokuussa 2026, ja kruununprinssi sai tietää sosiaalisesta mediasta, jota pidettiin vakavana nöyryytyksenä; Saudi-Arabia sulki välittömästi Prince Sultanin lentotukikohdan ja kielsi Yhdysvaltain joukkoja lentämästä sen ilmatilalla. Saudi-Arabia kieltäytyy sitoutumasta Yhdysvaltojen Iran-vastaiseen panssarivaunuun: Tammikuussa 2026 Yhdysvallat kielsi julkisesti Yhdysvaltoja käyttämästä Saudi-aluetta/ilmatilaa hyökätäkseen Irakiin, peläten Iranin kostotoimia ja haluttomana ottamaan puolia. 2. Energian intressit: "öljy turvallisuuden vuoksi" suoraan kilpailuun Vanhan liittouman perusta romahti: vuoden 1974 "öljy turvallisuudesta" -sopimus käytännössä epäonnistui; Saudi-Arabia ei uusita petrodollar-sopimusta vuonna 2024, ja öljykauppa ratkaistaan useilla valuutoilla (mukaan lukien RMB). Öljyn hintavaatimukset ovat pohjimmiltaan päinvastaiset: Saudi-Arabia tarvitsee korkeita öljyn hintoja (≥96 dollaria tynnyriltä) tukeakseen "Vision 2030" -muutosta; Yhdysvallat tarvitsee alhaiset öljyn hinnat (70–80 dollaria) hillitäkseen inflaation, ja osapuolet pelaavat usein pelejä OPEC+:ssa. Yhdysvalloista on tullut suurin kilpailija: liuskeöljyn vallankumouksen jälkeen Yhdysvalloista tuli maailman suurin öljyntuottaja, energiakumppanista markkinakilpailijaksi, ja Yhdysvallat painosti usein Saudi-Arabiaa lisäämään tuotantoa ja alentamaan hintoja. 3. Alueellinen strategia: kohteiden epäkohdistus, Saudi-Arabia "katsoo itään" Yhdysvallat ajoi "Abrahamin sopimuksia": pakotti Saudi-Arabian solmimaan diplomaattisuhteet Israeliin, mutta Saudi-Arabia kieltäytyi päättäväisesti, koska ei halunnut uhrata palestiinalaisten oikeuksia ja suututtaa arabi-/islamilaista maailmaa. Saudi-Arabia johtaa Lähi-idän autonomiaa: vuonna 2023 Kiinan välityksellä se jatkaa diplomaattisuhteita Iranin kanssa murtaakseen Yhdysvaltojen johtaman "Iranin vastaisen leirin"; Lisää energia- ja turvallisuusyhteistyötä Kiinan ja Venäjän kanssa sekä vähentää riippuvuutta Yhdysvalloista. GCC:n sisäinen peli: Bahrain, Kuwait, Qatar ja Yhdistyneet arabiemiirikunnat ovat länsimielisiä, kun taas Saudi-Arabia ja Oman ovat autonomisempia; Nato kutsuu neljä maata, mutta ei Saudi-Arabiaa, mikä heijastaa, että Yhdysvallat kaappaa nämä neljä maata ja valvoo sekä tasapainottaa Saudi-Arabiaa. 4. Poliittinen keskinäinen luottamus: ihmisoikeuskiistat + sisäisten asioiden puuttuminen + johtajuuden ristiriidat Khashoggin pitkäaikainen ristiriita: Saudi-toimittaja Khashoggi tapettiin vuonna 2018, ja Yhdysvallat jatkoi Saudi-virkamiesten vastuuseen saattamista ja pakotteita saudiviranomaisille, ja kruununprinssi oli äärimmäisen inhoissaan Yhdysvalloista. Yhdysvaltojen puuttuminen Saudi-Arabian sisäisiin asioihin: Usein painostaa Saudi-Arabiaa ihmisoikeusperustein vaatimaan uudistuksia (kuten naisten oikeuksia ja uskonnollisia politiikkoja), joita Saudi-Arabia pitää suvereniteetin puuttumisena. Johtajuuden henkilökohtaiset riidat: Trumpilla ja Salman Jr:lla on toistuvia suhteita, ja toukokuussa 2026 keskinäinen luottamus laski jäätymispisteeseen "Vapaussuunnitelman" vuoksi. 5. Teknologia, talous ja kauppa: Yhdysvaltojen on vaikea vahvistaa ja täyttää lupauksiaan F-35-aseiden myyntijumi: Saudi-Arabia pyrki ostamaan F-35-koneita, mutta Yhdysvaltoja rajoitti laki, joka takaa Israelin sotilaallisen ylivoiman, eikä se hyväksynyt sitä pitkään aikaan; Israel vastustaa voimakkaasti ja velvoittaa Saudi-Arabian solmimaan diplomaattisuhteita. Huipputeknologian saarto: Saudi-Arabia tarvitsee kiireellisesti tekoälypiirejä ja ydinenergiateknologiaa, ja Yhdysvallat rajoittaa vientiä tiukasti "turvallisuusvalvonnan" perusteella, mikä vaikeuttaa ydinteknologiayhteistyötä. Investointisitoumusten toteuttaminen on vaikeaa: Saudi-Arabian sitoutuminen 1 biljoonan dollarin investoimiseen Yhdysvaltoihin on vaikea toteuttaa (öljyn hinnan vaihtelut, suuret kotimaiset projektimenot); Yhdysvalloilla on myös tarkastelukynnys Saudi-Arabian investoinneille, ja luottamus on puutteellista molempiin suuntiin. Yhteenveto yhdellä lauseella Viiden rakenteellisen ristiriidan – heikot turvallisuussitoumukset, ristiriitaiset energiaintressit, alueellinen strateginen oppositio, syvä poliittinen muutos ja teknisen yhteistyön kortit – päällekkäisyys on johtanut vakavaan strategisen keskinäisen luottamuksen puutteeseen Yhdysvaltojen ja Saudi-Arabian välillä, ja liittouman suhde on muuttunut "murtumattomasta "hauraaksi".

NATO aikoo kutsua neljän Persianlahden maan, mukaan lukien Bahrainin, Kuwaitin, Qatarin ja Yhdistyneet arabiemiirikunnat, edustajia osallistumaan huippukokoukseen, joka on määrä järjestää 7.–8. heinäkuuta Ankarassa, Turkin pääkaupungissa. Miksi Saudi-Arabiaa ei ole? NATO:n Ankara-huippukokouksen ydin on, että Saudi-Arabia ei ole Naton "globaali kumppani", Yhdysvallat ja Saudi-Arabia ovat riittämättömissä strategisissa keskinäisissä luottamuksissa, Saudi-Arabian haluttomuus sitoa länttä liikaa sekä GCC:n sisäinen peli. 1. Identiteettikynnys: Saudi-Arabia ei ole Naton "globaalien kumppaneiden" listalla NATO:lla on virallinen "globaali kumppani"-mekanismi, johon kuuluvat Bahrain, Kuwait, Qatar ja Yhdistyneet arabiemiirikunnat (Persianlahden maat), mutta Saudi-Arabia ja Omanin ulkopuolelle. kumppanimaita voidaan kutsua osallistumaan yhteisiin sotaharjoituksiin ja tiedustelutiedon jakamiseen; Saudi-Arabialla ei ole tällaista asemaa eikä sitä kutsuta konventiolla. Vuosina 2023–2026, vaikka Nato ja Saudi-Arabia vaihtoivat usein korkean tason vierailuja, niitä ei virallisesti liitetty kumppanimaihin, ja yhteistyö pysyi "dialogina" eikä "institutionalisointina" [(NATO)]. 2. Yhdysvaltojen ja Saudi-Arabian ristiriita: strateginen keskinäinen luottamus on laskenut pohjamudalle viime vuosina Öljy- ja inflaatiopeli: Bidenin hallinto on tyytymätön Saudi-Arabian johtajuuteen tuotannon leikkaamisessa öljyn hinnan nostamiseksi, mikä vaikuttaa Yhdysvaltojen inflaatioon ja vaaleihin; Saudi-Arabia on järkyttynyt Yhdysvaltojen painostusta puuttua öljypolitiikkaan. Saudi-Arabia "katsoo itään": vuonna 2023 Kiinan välityksellä se jatkaa diplomaattisuhteita Iranin kanssa edistääkseen Lähi-idän itsenäisyyttä; Lisätään investointeja Kiinan energiaan ja infrastruktuuriin turvallisuusriippuvuuden vähentämiseksi Yhdysvalloista, ja Yhdysvallat suhtautuu varauksella sen "de-länsimaistumiseen". Ihmisoikeudet ja ydinkiistat: Yhdysvallat jatkaa painostusta Khashoggin tapaukseen ja Jemenin ihmisoikeussotaan; Saudi-Arabia pyrkii avoimesti siviilien ydinaseisiin, ja Yhdysvallat on huolissaan sen militarisoitumisesta, mikä vaikeuttaa osapuolten välisten erimielisyyksien yhdistämistä. Herkät Israelin suhteet: Saudi-Arabia on erittäin tarkka Yhdysvaltojen ja Israelin "erityissuhteesta" eikä halua jakaa lavaa Israelin kanssa Naton puitteissa välttääkseen sitoutumisen Yhdysvaltojen Lähi-idän panssarivaunuun. 3. Saudi-Arabia ottaa aloitteen "pitää etäisyyttä": se ei halua olla lännen vasalli Alueellinen johtajamentaliteetti: Saudi-Arabia pitää itseään arabimaailman/islamilaisen maailman johtajana, ja Nato on länsimainen sotilasliitto, joka ei halua laskea asemaansa "osallistuakseen", vaan suosii vuoropuhelua tasa-arvoisena kuin "kumppanina". Turvallisuusautonomia ensin: Saudi-Arabia on viime vuosina edistänyt monipuolista turvallisuusjärjestelyä – vahvistanut energia- ja turvallisuusyhteistyötä Kiinan ja Venäjän kanssa, allekirjoittanut keskinäisen puolustussopimuksen Pakistanin kanssa eikä laittanut Yhdysvaltoja koriin. Vältä Iranin suututtamista: Saudi-Arabia ja Iran ovat juuri palauttaneet diplomaattisuhteet, Nato on Iranin vastaisen leirin ydin, ja osallistuminen tapaamiseen saatetaan Iranin mielestä nähdä "sivuvalintana" ja heikentää détenten tuloksia. Neljänneksi GCC:n sisäinen peli: neljä maata "kokoontuivat" ja Saudi-Arabia marginalisoitiin Kuudessa GCC-maassa Bahrain, Kuwait, Qatar ja Yhdistyneet arabiemiirikunnat ovat viime vuosina lähestyneet länttä muodostaen pienen länsimielisen blokin; Saudi-Arabia ja Oman ovat konservatiivisempia ja autonomisempia. Vuosina 2017–2021 Saudi-Arabia ja Bahrain asettivat Qatarille pakotteita Yhdistyneiden arabiemiirikuntien kanssa, ja vaikka kuilu korjattiin, keskinäinen epäluottamus säilyi; Nämä neljä maata käyttivät NATO-huippukokousta vahvistaakseen siteitään länteen, vahvistaakseen alueellista vaikutusvaltaa ja heikentääkseen epäsuorasti Saudi-Arabian ylivaltaa. NATO on myös iloinen menestyksestään: voittaa neljä maata puolelleen, jakaa GCC, valvoa ja tasapainottaa Saudi-Arabiaa sekä estää Persianlahden yhdistämästä länsivastaista leiriä. 5. Yhteenveto yhdellä lauseella Neljä päätekijää: riittämätön identiteetti, ei rautainen suhde, Saudi-Arabian haluttomuus ja neljä maata varastamassa huomiota, ovat johtaneet Saudi-Arabian poissaoloon tästä NATO-huippukokouksesta.

Tulkinta: "SEC:n täytäntöönpanopäällikkö: SEC on "huomannut" pääomasijoitusrahastojen mahdolliset riskit likviditeettiin, palkkioihin, arvostuksen ja eturistiriitoihin liittyen. ” Tämän lauseen ydinmerkitys: SEC on virallisesti listannut pääomasijoitusrahastojen likviditeetin, palkkiot, arvostuksen ja eturistiriidan nykyiseksi lainvalvonnan painopisteeksi, joka ei enää ole "muistutus", vaan "valmiina tehtäväksi", jonka takana on Yhdysvaltojen 2 biljoonan pääomasijoitusmarkkinoiden riskialtistuminen ja siirtyminen "löyhyydestä" "valvontaan". Seuraava tulkitaan neljästä näkökulmasta: eli neljästä pääriskistä, sääntelysignaalista ja markkinavaikutuksesta: 1. Mistä tämä lause kertoo? Aihe: SEC:n toimeenpaneva viranomainen (ei tavallinen virkamies, vaan henkilö, joka vastaa suoraan kantojen tekemisestä, syyttämisestä ja sakkojen määräämisestä). Sanamuoto: "Huomattiin" = virallisesti lukittu riskipiste + aloita intensiivinen tarkastus + valmistaudu määräämään sakko, ei pelkkä huoli. Taustaa: Vuonna 2023 SEC on hyväksynyt "Uudet säädökset pääomasijoitusrahastojen uudistuksesta", joka tulee voimaan erissä vuosina 2024–2025; Vuosi 2026 on täysimittaisen toteutuksen + lainvalvonnan tukahduttamisen vuosi[__LINK_ICON]. Ydin: "Tiedon paljastamisesta" "käyttäytymisen valvontaan + vastuullisuuteen" operaatio kohdistuu pitkän aikavälin harmaaseen alueeseen. 2. Neljä suurta riskiä: jokainen niistä on teollisuuden itsepäinen sairaus 1. Likviditeettiriski (kaikkein kohtalokkain, räjähtänyt) Tyypilliset ongelmat: termien epäsuhta + likviditeettipaineen peittely + mielivaltainen lunastusraja/lukitus. Rahasto kertoo sijoittajille, että se on "lunastettavaa neljännesvuosittain", mutta pohja sijoittaa epälikvideihin omaisuuseriin (yksityinen luotto, kiinteistöt, listaamaton osake) 5–10 vuoden ajan. Keskitetyn lunastuksen tapauksessa lunastus, lykätty maksu ja nettoarvon jäädytys ovat suoraan rajoitettuja (kuten Blackstonen vuoden 2022 kiinteistörahastojen lukitseminen). SEC:n huolenaiheet: pitäisikö likviditeettiriskit rehellisesti julkistaa + kohdellaanko kaikkia sijoittajia reilusti + onko olemassa ennakkolunastusetuoikeus [__LINK_ICON]. 2. Kustannusriski (yleisin, kaikkein eniten kärsivä alue purjojen leikkaamiselle) Tyypilliset ongelmat: läpinäkymättömät maksut + päällekkäiset maksut + läpivientikulut + sopimusten rikkominen. Johtamispalkkiot, suorituspalkkiot, transaktiomaksut, valvontapalkkiot ja konsultointipalkkiot ovat päällekkäin eikä niitä ole selkeästi julkistettu. Salkkuyhtiön maksamia palkkioita ei vähennetä sovitusti hallinnointipalkkiosta (naamioitu kaksoismaksu). Siirtää omat käyttökustannuksensa ja tutkimussakot rahastosijoittajille [__LINK_ICON]. SEC:n huolenaiheet: ilmoitetaanko maksut sääntöjen mukaisesti + toteutetaanko ne sovitusti, + onko julkistamattomia lisämaksuja. 3. Arvonmääritysriski (piilotettu, paisutettu nettoarvo) Tyypilliset ongelmat: epälikviditeettien omaisuuserien mielivaltainen arvostus + keinotekoisesti paisutettu nettovarallisuus + riippumattoman varmennuksen puute. Listaamattomien osakkeiden, yksityisten joukkovelkakirjojen, kiinteistöjen ja muiden julkisten markkinoiden omaisuuserien osalta ne arvostetaan sisäisin mallein ja niitä on helppo manipuloida. Hallinnointipalkkioiden yliveloittamiseksi omaisuuserien arvoa yliarvioidaan tarkoituksella, eikä edes "zombiomaisuuseriä" heikennetä pitkään aikaan. Arvonmääritysprosessia ei tarkasta riippumaton kolmas osapuoli, vaan se on täysin johtajan päätettävissä[__LINK_ICON]. SEC:n huolenaiheet: onko arvostusmenetelmä kohtuullinen + onko riippumaton varmennus + onko tarkoituksellista yliarviointia. 4. Eturistiriitariski (ydin, itsevarkaus) Tyypilliset ongelmat: johtajan etujen etusijaisuus + sisäpiirikauppa + suosiminen tiettyjä sijoittajia kohtaan + osapuolen kaupat. Kun hallinnoit useita rahastoja samanaikaisesti, aseta etusija hyvien varojen jakamiselle liittyville kotitalouden varoille. Käytä rahaston varoja hyödyttämään itseään tai siihen liittyviä osapuolia (kuten matalakorkoiset lainat, etuuksien siirto). Ilmoittamattoman tiedon luovuttaminen joillekin sijoittajille ja ennakkolunastusoikeuksien antaminen muiden sijoittajien kustannuksella[__LINK_ICON]. SEC:n huolenaiheet: onko ristiriita täysin julkistettu + onko epäoikeudenmukaista kohtelua + rikkovatko se uskottavia velvoitteita. 3. Sääntelysignaalit: käännekohta "lieventämisestä" "tiukentamiseen" Lainvalvonnan päivitys: Säännöt asetetaan vuonna 2023, ja vuosi 2026 on kattavan lainvalvonnan vuosi, ja ryhmätutkimukset ovat alkaneet[__LINK_ICON]. Keskeiset kohteet: pääomasijoitus, yksityinen luotto, kiinteistörahastot, hedge-rahastot (mitä suurempi mittakaava, sitä vaarallisempi se on). Rangaistus: valtavat sakot + perusteettoman rikastumisen palautus + johtajien vastuullisuus + käytännön kielto, ei enää vähäpätöinen asia. Teollisuuden uudelleenjärjestelyt: pienten ja keskisuurten pääomasijoitusyhtiöiden vaatimustenmukaisuuden kustannukset nousivat räjähdysmäisesti, ja ne joutuivat vetäytymään; Pääpääomasijoitus on korkean paineen mukainen, ja voitot ovat paineen alla [__LINK_ICON]. 4. Markkinavaikutus: ketjureaktio sijoittajille, instituutioille ja omaisuuseriin Sijoittajille: lisääntynyt läpinäkyvyys + parannettu osakesuoja + mutta lyhyen aikavälin lunastus on vaikeampaa, palkkiot selkeämpiä ja nettovarallisuuden vaihtelut suurempia [__LINK_ICON]. Pääomasijoitusyhtiöille: vaatimustenmukaisuuskustannukset ovat nousseet merkittävästi + maksut ovat rajoitettuja + arvostukset ovat tiukat + eturistiriidat ovat rajalliset, ja ala hyvästelee barbaarisen kasvun. Omaisuuserien hinnoissa: epälikviditeettien arvostus on palannut rationaaliseksi, ja paisunut kupla on puhjennut; Laadukkaat, läpinäkyvät yksityiset sijoitukset ovat suositumpia. Yhteenveto yhdellä lauseella: SEC keskittyy pääomasijoittamisen neljään suurimpaan riskiin = vahvan valvonnan aikakausi alalla on tulossa, lyhytaikainen kipu, pitkäaikainen standardointi, sijoittajien tulisi olla varuillaan tuotteiden suhteen, joilla on heikko likviditeetti, korkeat maksut ja läpinäkymättömät arvostukset.

#美国4月CPI录得3,8 %, mikä ylitti odotukset Saudi-Arabian raakaöljyn tuotanto laski alimmalle tasolleen sitten vuoden 1990, ja ydin on Iranin sodan vaikutus energian kuljetukseen Persianlahdella + Iranin välittäjien tarkat iskut Saudi-Arabian laitoksiin, jotka päällekkäisivät varsinaisen Hormuzinsalmen saarron, joka suoraan laukaisi maailmanlaajuisen toimituskriisin. 1. Ydindata (huhtikuu 2026, OPECin kuukausiraportti) Saudi-Arabian tuotanto: 6,768 miljoonaa tynnyriä päivässä, mikä on 958 000 tynnyriä kuukaudessa vähemmän, alhaisin sitten vuoden 1990 (noin 10,4 miljoonaa barrelia päivässä ennen sotaa). OPECin kokonaistuotanto: 18,983 miljoonaa tynnyriä päivässä, mikä on 1,727 miljoonaa tynnyriä päivässä vähemmän kuin edelliseen kuukauteen, alhaisin sitten vuoden 2000. Muita pahiten kärsineitä alueita: Kuwait (-561 000 tynnyriä päivässä), Irak (-291 000 tynnyriä päivässä), Iran (-211 000 tynnyriä päivässä). 2. 3 suoraa syytä syöksyyn Hormuzin salmi "kuolemansaarto" Iran tukki salmen, ja liikenne romahti 94 %; Saudi-Arabian itäinen öljysatama on lähes lamaantunut, ja 30 % raakaöljystä ei pääse merelle. Vaikka on olemassa itä-länsi-suuntainen öljyputki (Punaisenmeren vienti), yläraja on vain 5,9 miljoonaa tynnyriä päivässä, mikä ei riitä tuotantokapasiteetin sulattamiseen, ja 110–1,6 miljoonaa tynnyriä päivässä on suoraan käyttämättömiä. Iranin välilliset pommittivat Saudi-Arabian laitoksia tarkasti Houthi + Iranin droonisarjahyökkäykset: Rastan Nullahin öljynjalostamo, itä-länsi-putkisto, Manifa/Khuraisin öljykenttä pommitettu. Tuotantokapasiteetin suora menetys oli 600 000 tynnyriä päivässä, ja putkikuljetus väheni 700 000 tynnyrillä päivässä, mikä pahensi tilannetta. OPEC+:n tuotannon lisäämissuunnitelma on täysin turha Alun perin tuotannon oli tarkoitus lisätä 206 000 tynnyrillä päivässä (Saudi-Arabia + 62 000 tynnyriä päivässä) huhtikuusta alkaen, mutta sota johti käänteiseen romahdukseen ja markkinoiden odotukset kääntyivät täysin päinvastaiseksi [__LINK_ICON]. 3. Ketjureaktio öljyn hintoihin/inflaatioon Öljyn hinnat: Tarjonnan ja kysynnän välillä on vakava epätasapaino, 120 dollaria tynnyriltä on lopputulos, ja todennäköisyys saavuttaa 150 dollaria tynnyriltä on erittäin suuri. Maailmanlaajuinen inflaatio: Energian hinnat nousivat räjähdysmäisesti, Yhdysvaltain kuluttajahintaindeksi nousi jälleen yli 6 prosentin, Trumpin tavoite hintojen vakauttamisesta kaatui täysin ja vaalipaine räjähti vapaiksi. Saudi-rahoitus: Tuotanto romahti 30 %, vaikka öljyn hinnat nousivat, mutta kokonaisliikevaihto laski vuosi toisensa jälkeen ja talous oli vakavan paineen alla. 4. Iranin strateginen tarkoitus (tarkka isku keskeisiin pisteisiin) Kurista Yhdysvaltojen inflaation elinlanka ja pakota Trump poistamaan pakotteet + etsimään rauhaa. Tuhota Saudi-Arabian öljynvientikyvyt, heikentää sen alueellista hegemoniaa ja vahvistaa Iranin vaikutusvalta Lähi-idässä. Vaihda erittäin alhaiset kustannukset (dronet + ohjukset) erittäin korkeisiin tuottoihin (maailman öljyn hinnat räjähtävät, romahdus Yhdysvalloissa). 5. Seurantaennuste (touko–kesäkuu) Lyhytaikainen (1 kuukausi): Tuotannon palauttaminen on vaikeaa, öljyn hinta pysyy 120–140 dollarissa ja maailmanlaajuinen inflaatio pahenee. Keskipitkällä aikavälillä (3 kuukautta): Jos sota jatkuu, Saudi-Arabian tuotanto saattaa laskea alle 6 miljoonan tynnyrin päivässä, öljyn hinnat nousevat 150–180 dollariin ja globaalin taantuman riski kasvaa. Yhteenveto yhdellä lauseella: Saudi-Arabian tuotannon romahdus on tarkka isku Iranin "öljy-aseeseen", globaali energiamalli rakennetaan täysin uudelleen, ja korkeat öljyn hinnat + korkea inflaatio pitkittyvät.